L'USDT, le stablecoin de Tether, a atteint ce lundi un record historique. La valeur de ces jetons indexés sur le dollar a brièvement dépassé les 100 milliards de dollars, marquant une croissance de 9% depuis le début de l'année. Tether, qui est disponible sur 14 blockchains, est désormais le troisième plus grand cryptoactif en termes de capitalisation, juste derrière l'éther. Il se taille la part du lion, avec plus des deux tiers de 144 milliards de dollars de stablecoins en circulation.
Les chiffres de Tether, et du marché des stablecoins en général, ne laissent personne insensible. Créée en 2014 sur l’île de Man en Grande-Bretagne, la société a été déplacée dans les Îles Vierges, d’où elle a constitué une filiale opérationnelle à Hong-Kong. Elle a communiqué fin janvier un bénéfice net record de 2,9 milliards de dollars au quatrième trimestre 2023, mais ses comptes ne sont pas audités et la solidité de ses réserves est régulièrement critiquée.
Risque systémique
Tether atteint la taille où il peut présenter un risque systémique. Des voix de plus en plus nombreuses s'élèvent pour en appeler à une réglementation internationale. En fin de semaine dernière, c'est la Banque des Règlements Internationaux qui a publié une série de recommandations sur la régulation, la supervision et le contrôle des arrangements mondiaux en matière de stablecoins. La BRI encourage notamment une coopération transfrontalière et un partage d'information entre juridictions. Elle cite un rapport publié l’an dernier par le Conseil de stabilité financière, mandaté par le G20, qui souligne notamment la nécessité pour les autorités de disposer des pouvoirs et outils appropriés pour réguler et superviser les stablecoins, mais aussi l'exigence de cadres de gestion des risques efficaces.
Aux États-Unis, un projet de loi se prépare. Début février, la secrétaire au Trésor Janet Yellen l’avait appelé de ses vœux et l'élue démocrate américaine Maxine Waters a indiqué que la Chambre des représentants était sur le point de conclure un accord sur le sujet. La banque JP Morgan a publié pour sa part deux notes d'analyse qui affirment notamment que la future réglementation des stablecoins aux États-Unis et en Europe devrait diminuer l'attractivité de Tether, connue pour son manque de transparence et de conformité.
Mais le jeu politique américain reste à l’arrêt, obnubilé par les élections. Et Tether continue son développement.
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